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成长除了内部结构可以用相对估值法来厘定合理的估值参考区间以外,还可以利用成长与其他板块,通常是价值的相对估值,来大致判断其所处的位置是否合理。从海外经验来看,美股中成长相对于价值的估值通常在1.5-2倍、港股的成长/价值相对P/E波动区间在1.3-2.0、英国市场尽管两者的相对估值波动区间较大,在1.0-2.0之间,但基本也不会超过2.0。从全球主要市场来看,成长股的估值高于价值股,但相对P/E估值不超过2倍属于合理区间。

2. PB对于轻资产的互联网公司,或者是将研发成本费用化而非资产化的医药公司,P/B会相对偏高,可应用性不强。例如将研发成本费用化的恒瑞医药相比将研发成本资本化的复星医药,PB估值存在进一步高估的可能。3. PEGPEG在1)公司未实现盈利;2)预期提前超过3年以上;3)增长性波动大、增长速度极不均匀的情况下可能失效。在公司未实现盈利的情况下,P/E指标的参考性较弱,由此衍生而来的PEG指标也基本失效。此外,PEG在实际应用过程中,G通常采用未来3年盈利复合增速,但如果预期提前较久,或未来3年的增长分布极不平均,则容易造成PEG指标的偏离。以创新药行业为例,股价在研发阶段已有所反应,但距离新药真正上市或需要10年时间,这一阶段并没有真正体现出成长,而新药上市初期的增速过高也并不具备代表性,此种情况下PEG指标失效。

祝大家新年快乐,身体健康,阖家幸福!责任编辑:陈悠然 SF104“不管是‘刺耳’的话,甚至‘扎心’的话都没关系,请敞开来讲。我们今天开这个座谈会,就是要坦诚相待、畅所欲言。”李克强总理在1月15日的座谈会上说。当天下午,李克强主持召开座谈会,听取专家学者和企业界人士对《政府工作报告(征求意见稿)》的意见建议。阿里巴巴集团董事局主席马云在开场白中说:“我今天不代表阿里巴巴,而是代表浙商总会、中国企业家俱乐部和阿里巴巴平台上的3000多万家企业,谈一些微观企业的一线感受。我的话可能有些‘刺耳’,有些不太好听。”

中国互金协会会长李东荣在自查自纠专题培训会上表示,在自查自纠工作中,态度决定细节,细节决定成败。这要求每一家参训单位都必须不折不扣地严格开展自查自纠工作,共同推动行业规范健康发展。记者注意到,此前,互金协会在2018年下半年工作会议中曾指出,协会将持续加大资源投入,配合服务好监管部门,重点推进网贷会员全覆盖自律检查工作,按照监管部门检查问题清单并结合自律规则抓紧实施,实现与下一阶段从业机构全面纳入协会行业自律管理相衔接。

➤ 收入增长速度:对于初创SaaS企业,收入增速决定了后续发展潜力。根据美国风投机构BessemerVenturePartners建议,当ARR不足1000万美元时,优秀的SAAS企业的营收增长率至少达到300%。➤ 收入增长效率:SaaS企业获客需要销售、市场、技术等团队付出大量人力成本,收入增长效率能够表明SaaS企业发展可持续性。根据艾瑞咨询,客户能为企业带来的总收入是否超过其获客成本的3-5倍(LTV:CAC>3)意味着公司是否能从新客户手中赚取利润;商业模式可行的SAAS企业的成本回收期一般不超过12个月(CAC:MRR<12)。

对于领取问题,计入个人商业养老资金账户的投资收益,在缴费期间暂不征收个人所得税。对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入,其中25%部分予以免税,其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税。此外,通知规定个人达到国家规定的退休年龄时,可按月或按年领取商业养老金,领取期限原则上为终身或不少于15年。个人身故、发生保险合同约定的全残或罹患重大疾病的,可以一次性领取商业养老金。

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